2019년 분리막 사업 떼어내 2021년 상장
연간 2000억 원대 영업손실에 다시 품어
SK이노 “연 600억 절감”…주가는 11% 급락

SK이노베이션 제공

SK이노베이션이 자회사 SK아이이테크놀로지(SKIET)를 흡수합병하기로 했다. 5년 전 물적분할로 상장한 자회사를 다시 품는 과정에서 재무구조에 미칠 영향 등을 놓고 우려가 커지며 주가는 11% 넘게 하락했다.

SK이노베이션은 25일 이사회를 열고 SKIET 흡수합병안을 의결했다고 밝혔다. 합병 비율은 1대 0.1174540으로, SKIET 1주당 SK이노베이션 신주 0.1174540주가 배정된다. SK이노베이션은 SKIET 기존 주주에게 신주를 배정하기 위해 448만 1300주를 발행할 예정이다. 이는 SK이노베이션 발행주식 총수의 약 2.6%에 해당한다.

SKIET는 2019년 4월 SK이노베이션의 소재사업 물적분할을 통해 출범했으며, 2021년 5월 유가증권시장에 상장했다. 최대주주가 다시 흡수합병을 결정한 배경에는 전기차 업황 침체가 자리 잡고 있다. SKIET는 전기차용 배터리 핵심 소재인 리튬이온배터리분리막(LiBS)을 생산하고 있지만, 전기차 수요 둔화와 이른바 ‘캐즘’의 영향으로 실적 부진이 이어지고 있다.

SKIET는 2024년 2910억 원, 2025년 2464억 원의 영업손실을 기록하며 2년 연속 2000억 원대 적자를 냈다. 올해 상반기에는 중국 자회사 매각에 따른 처분 손실 등이 반영되면서 순손실 규모가 1조 3000억 원까지 확대됐다. 부채비율도 150%를 넘어선 상태다.

SKIET는 이번 합병 결정에 대해 전기차 시장 회복 지연과 경쟁 심화로 분리막 사업의 수익성 회복이 늦어지는 가운데 재무 부담과 유동성 관리의 중요성이 커진 데 따른 것이라고 설명했다. 회사와 전체 주주의 장기적인 이익을 보호하기 위한 경영상 판단이라는 입장이다.

SK이노베이션은 26일 열린 설명회에서 SKIET 흡수합병으로 연간 약 600억원의 비용 절감 효과를 기대하고 있다고 밝혔다. 조직 기능을 통폐합하고 생산·마케팅 기능을 최적화하는 한편 자금조달 비용을 낮춰 수익성을 개선한다는 계획이다. 이를 바탕으로 향후 2년 내 분리막 사업의 상각 전 영업이익(EBITDA) 기준 흑자 전환을 목표로 제시했다.

그러나 시장에서는 합병에 따른 재무 부담과 주당순이익(EPS) 희석 가능성 등에 대한 우려가 제기됐다. 이날 SK이노베이션은 전 거래일보다 1만 3800원(11.04%) 내린 11만 1200원에 거래를 마쳤다. 장중 한때 낙폭이 16%에 육박하기도 했다.

반면 SKIET는 가격제한폭까지 오른 1만 9960원에 마감했다. 합병에 따라 SKIET 기존 주주가 SK이노베이션 신주를 받게 되면서 합병 비율이 주가에 호재로 작용한 것으로 풀이된다. SKIET의 공모가는 10만 5000원이었다.