한화, 방산 분야 집중 전략이 주효
지상서 항공까지 아우르는 기업 꿈
M&A 후 유동성 위기 불안 요소

강석훈 산업은행 회장이 26일 산업은행에서 대우조선해양 매각 관련해 브리핑하고 있다. 연합뉴스

한화가 대우조선해양의 새 주인으로 사실상 결정되면서, 한화는 ‘육해공’을 아우르는 종합방산기업으로 발돋움하게 됐다.

26일 한화그룹은 대우조선해양과 2조 원 규모의 유상증자를 통해 대우조선 지분 49.3%를 확보하기 위한 조건부 투자합의(MOU)를 체결했다고 밝혔다.

한화에어로스페이스와 한화시스템이 각각 1조 원과 5000억 원을 투자하고, 계열사 4곳이 나머지 5000억 원을 투자한다. 한화 측은 오는 11월 말께 본계약 체결을 목표로 하고 있다.

관련업계에 따르면 한화가 유력한 인수 후보자로 낙점된 데는 한화그룹의 방산 분야 집중 전략이 주효했다는 평가가 나온다. 최근 한화는 방산을 미래 산업으로 육성한다는 전략에 따라 대대적 사업 구조 재편을 추진하고 있다.

(주)한화의 방산 부문과 한화디펜스를 한화에어로스페이스로 통합해 지상에서부터 항공우주에 이르는 종합방산기업으로 도약하겠다는 게 한화의 구상이다. 여기에 마지막 퍼즐이 군함과 잠수함 등 해군 주력 무기인 셈이다.

한화가 대우조선해양을 품을 경우 육해공 통합 방산시스템을 갖추게 되며, 유지보수(MRO) 시장에도 본격적으로 뛰어들 것이란 관측이 나온다. 또 한화가 주력하는 액화천연가스(LNG) 분야 등 친환경에너지 사업에도 대우조선해양과 시너지를 기대할 수 있다.

한화그룹의 대우조선해양 인수 시도는 이번이 처음이 아니다. 한화는 앞서 2008년에도 대우조선해양 인수를 추진하다 서브프라임 사태 등 글로벌 금융위기로 자금확보에 어려움을 겪으며 인수가 무산된 바 있다. 최근 대우조선해양 분리매각설이 거론되면서 한화는 다시 유력한 인수 후보로 주목받았다.

한화의 방산산업 시너지가 기대되지만 대형 인수합병(M＆A) 성사 후 발생할 수 있는 유동성 위기 등 ‘승자의 저주’는 불안요소다. 대우조선해양은 지난해 5조 3450억 원의 매출을 냈지만, 1조 8170억 원의 적자를 기록했다. 또 원자잿값 상승과 인건비 증가 등 영향으로 지난해 1분기부터 올해 2분기까지 6분기 연속 적자를 냈다.

올해 상반기 누적 적자만 5696억 원에 달한다. 특히 올 6~7월 51일간 하청업체 노조의 파업 여파로 총 8165억 원의 피해를 보기도 했다. 여기에 적자 장기화와 파업 여파에 따른 회사 안팎의 불안정성도 인수를 추진하는 한화가 떠안아야 하는 과제다.

이 때문에 김승연 한화그룹 회장의 ‘승부사 기질’이 다시 한번 통할지 산업계의 관심이 쏠린다. 김 회장은 앞서 2014년 삼성 테크윈과 종합화학 등 삼성그룹 방산·화학 계열사를 인수하는 ‘빅딜’을 결정해 그룹의 알짜 먹거리로 성장시킨 바 있다.

한화그룹 관계자는 “부채비율이 높다는 점은 주지의 사실”이라며 “유상증자 등 다양한 방식으로 인수자금을 대우조선에 조달해 부채비율을 상당 부분 상쇄할 수 있을 것으로 보고 있다”고 말했다.

박지훈 기자 lionking@busan.com